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93年，孔逸夫不屈不挠，成立了逸夫资本管理公司，建立了水星基金，准备再大干一场。可当时投资者都选择了红极一时的量子基金和老虎基金进行注资，对水星基金冷眼相待。
孔逸夫为了创造好业绩，在股市投机取巧，进行暗箱操作，结果逸夫管理公司成立不到5个月就被美国证券
易委员会（SEC）告上了法庭，孔逸夫虽逃过了牢狱之灾，但巨额的罚款让他一贫如洗。当时他远在北京的夫人提出了离婚的要求，孔逸夫也觉得应该结束這段有名无实的婚姻了，于是动身准备回北京，可就在上飞机之前，他芝加哥大学中的好友给他打了电话，邀请他进摩
斯坦利搞当时最火的衍生品易。孔逸夫知道那时的衍生品都是骗人的东西，但看看自己清贫的窘境，决定留在美国再拼一次。
天才就是天才，只要给他们机会，他们就绝对会创造出令人惊异的成绩。
孔逸夫在摩
斯坦利搞的金融衍生品，不是传统意义上的衍生品，而是为了避规钻空子设计出来的金融产品。比如美国证监会
止保险公司投资低于标准普尔评级低于AA级的产品，孔逸夫他们摩斯坦利就会把低于AA级别的产品，像一些垃圾债券，经过一系列混和包装，包装成一个表面上是AA级别而实际远低于AA级别的产品，這个产品的表面收益率往往比真正的AA级产品高好几个百分点，所以保险公司会毫不犹豫的加以投资。這时孔逸夫他们衍生品部就会收到高额的佣金。這种衍生品背后的风险极大，投资行银为了佣金往往不会彻底的透
出风险有多大，就是透也不会让投资人真正搞明白风险到底在那里。说白了，当时卖這种衍生品的人就是在忽悠人呢。這种衍生品虽然风险大，但在93年以前，真正报亏的投资者却不多，即使有的发生亏损了，他们也为了形象捂着，想方设法不去报亏，所以93年以前這种衍生品在美国大行其道。
但93年，宝洁等几家大公司曝光了投资衍生品而巨额亏损的消息，這种衍生品开始引起了人们的警戒。孔逸夫正是這时加入的摩
斯坦利，进入了新兴市场部。当时摩
斯坦利没有参与那些被曝光的违规衍生品易，所以信誉很好，它们的衍生品市场上卖的是最好的。孔逸夫对這个市场驾轻就
，凭借着高深的数学底子和灵活的思路，设计出了很多令人无法想象的衍生品，不到半年就成了部门的专家级人物，同时，佣金也已经无人能出其右了。94年时，墨西哥经济大热，很多美国投资者都对墨西哥市场很感兴趣。
当时的墨西哥也和很多国家一样，通过各种货币举债，其中最主要的就是墨西哥比索和美元。投资者们希望可以投资到以美元计值的债券，可墨西哥行银当时发行的美元债券级别都很低，往往都在BB级以下，而发行的比索债券级别却很高，都在AA级以上。
（原因：墨西哥行银还比索很简单，还不起了只要多印就行，而还美元却要通过硬通货来还，所以评级机构都单一的看好墨西哥的比索偿还能力，看低美元偿还能力。）
因为经济过热，怕货币贬值，所以投资者都不愿意碰墨西哥行银发行的比索债券，墨西哥的行银
了很多比索债券，而且大部分是一种联系着通货膨
的调节债券，這种通帐联结债券已经很大幅度的减值，且
动
极差。当时墨西哥的行银希望将這些债券从资产负债表中除掉，但又不想把它卖出去，因为卖出去要记录亏损，所以他们找到摩斯坦利，希望摩斯坦利能把這种以比索计值的债券变现，但又不反映帐目上。這几乎是一个不可能完成的任务，而越是不可能完成的任务，佣金当然也就越高，這引起了孔逸夫极大的兴趣，经过一系列缜密的思索，孔逸夫完成了這个之前没有任何一家投资行银能完成的任务。
他的大意思想是在第三国注册一家新公司，将墨西哥的比索债券全买过来，然后以美元发行公司债券，让投资者以美元买這个公司的公司债券来变相购买墨西哥的比索债券。
而這其中最难的部分就是如何让标准普尔给這家公司的股票评出一个高的级别。摩
斯坦利以墨西哥的比索债券级别是AA级要求标普给新公司的债券评出AA级，但标普不同意，他们认为因为新公司的债券是以美元发行的，墨西哥的美元债券评级都极低。這个变故已经在孔逸夫的预料之中。他将新公司发行的公司债券拆分成两个部分，一部分是低风险债券，一部分是高风险债券，只让标普来给低风险债券评级，而让墨西哥行银保留高风险的债券以做还债保障，同时又让新公司购入了一些最高级别的美国国债以备还债，這样标普才同意给新公司发行的债券评为AA级。
這时，不可能完成的任务就已经完成了一半了，以比索计值的调节债券已经变成了以美元计值的AA级债券。而另一半，如何让墨西哥行银把债券“出售”给新公司，却又不用确实出售呢？巧妙的解决這个问题就要靠墨西哥行银保留的那些未评级的债券。
根据会计原则，如果你拥有一家公司，你就可以把這家公司的负债和资本做为你自己的负债和资本。而墨西哥行银通过持有新公司的未评级债券，可以视为它拥有這家新公司，于是就可以把新公司的资产和负债并入到自己的资产负债表当中，所以墨西哥行银卖给新公司的调节债，仍是属于它自己的。从会计角度看，虽然新公司变现了调节债，但墨西哥行银仍然拥有這些调节债。
這个公司所有权的把戏彻底的解决了墨西哥行银的调节债难题，之后只要把新公司发行的债券卖掉，摩
斯坦利這个惊天的计划就大功告成了。但谁也没想到，這个令投资行银界惊奇的计划给孔逸夫带来了牢狱之灾。 M.SｓvVｘS.cOM